基础班杨树林第49讲：关于股票价值的计算过程

老师我实在看不懂第2小问，每部都麻烦老师帮我分析下，实在不会做

股票投资 2022-05-15 22:12:07

问题来源：

【计算分析题】某投资者准备购买甲公司的股票，并打算长期持有。甲公司股票当前的市场价格为32元/股，预计未来3年每年股利均为2元/股，随后股利年增长率为10%。甲公司股票的β系数为2，当前无风险收益率为5%，市场平均收益率为10%。有关货币时间价值系数如下：

（P/F，10%，3）=0.7513，（P/A，10%，3）=2.4869；（P/F，15%，3）=0.6575，（P/A，15%，3）=2.2832。

要求：

（1）采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。

（2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值。

（3）根据要求（2）的计算结果，判断甲公司股票是否值得购买，并说明理由。（2021年真题）

【解析】

【答案】

（1）甲公司股票的必要收益率=5%+2×（10%-5%）=15%

（2）甲公司股票的价值=2×（P/A，15%，3）+2×（1+10%）/（15%-10%）×（P/F，15%，3）=33.50（元/股）

（3）甲公司股票的价值33.50元/股大于股票当前的市场价格32元/股，甲公司股票值得投资。

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宫老师

2022-05-16 16:54:07 2336人浏览

勤奋刻苦的同学，您好：

这里是两阶段股利增长模型。股票价值=未来现金流量的现值之和，由于前3年的股利是稳定的，从第4年开始稳定增长了。

所以我们分成两个阶段，前3年为一个阶段，4年及以后为一个阶段。前三年是一个普通年金，现值=2*（P/A，15%，3），第4年及以后可以按照固定股利增长模型的公式来计算，即D₄/(Rs-g），这个计算的是第4年及以后的股利现金流在3时点的价值，需要再乘以3期的复利现值系数，才能转换到0时点。

即D₄/(R_s-g）*（P/F，15%，3）=2*（1+10%）/（15%-10%）*（P/F，15%，3）

每天努力，就会看到不一样的自己，加油！

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