第六章同步练习题计算分析题6第(2)问计算股票内部收益率时为什么从11%开始测算?
问题来源:
该公司一直采用固定股利支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。相关货币时间价值系数如下表所示:
t |
1 |
2 |
(P/F,10%,t) |
0.9091 |
0.8264 |
(P/F,11%,t) |
0.9009 |
0.8116 |
预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
预计第3年及以后的股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)
每股股票的价值=2.28×(P/F,10%,1)+2.60×(P/F,10%,2)+2.81/10%×(P/F,10%,2)=2.28×0.9091+2.60×0.8264+28.1×0.8264=27.44(元)
由于按10%的折现率计算,其股票价值为27.44元,市价为24.90元时的内部收益率应高于10%,故用11%开始测试:
当i=11%时,2.28×(P/F,11%,1)+2.60×(P/F,11%,2)+2.81/11%×(P/F,11%,2)=2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.8116=24.90(元)
股票的内部收益率=11%。
宫老师
2023-08-17 09:39:23 283人浏览
内含收益率是使净现值等于0时的折现率,即现金流入现值=现金流出现值时的折现率。
用内含收益率作为折现率,得到的现金流出现值就是市价24.9元。
现在用10%作为折现率,得到的现金流出现值即股票价值是27.44元。
因为现值与折现率反向变动,所以折现率越大,现值越小。
市价24.9元小于价值27.44元
所以内含收益率应该大于10%,故要从11%开始测算。
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