为什么是用6/4，而不是跟A一样用2/3

项目资本成本 2022-08-07 10:05:21

问题来源：

某食品公司计划投资医美项目A，预计该项目债务资金占60%，债务资金年利率为8%。医美上市公司代表企业为B公司，β权益为1.2，债务/权益为2/3，企业所得税税率为25%。假设无风险报酬率为3%，市场组合的平均报酬率为8%。则下列说法正确的有（　　）。

A、项目β资产为0.8

B、项目权益资本成本11.5%

C、项目加权平均资本成本8.2%

D、项目加权平均资本成本9.4%

正确答案：A,B,C

答案分析：项目β资产=1.2÷[1+（1-25%）×2/3]=0.8
项目β权益=0.8×[1+（1-25%）×6/4]=1.7
项目权益资本成本=3%+1.7×（8%-3%）=11.5%
项目加权平均资本成本=8%×（1-25%）×60%+11.5%×40%=8.2%。

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王老师

2022-08-07 16:12:45 523人浏览

尊敬的学员，您好：

本题主要考察的是加载卸载财务杠杆，因为是食品公司投资医美项目，风险不同需要重新调整计算加权平均资本成本：

项目β资产=1.2÷[1+（1-25%）×2/3]=0.8——思路是：贝塔资产=贝塔权益/(1+可比公司负债/权益*（1-t））

项目β权益=0.8×[1+（1-25%）×6/4]=1.7——思路是：贝塔权益=贝塔资产*（1+目标结果下的负债/权益*（1-t））

一个是可比公司的资本结构，一个是目标公司的资本结构。

您看您可以理解么？若您还有疑问，欢迎提问，我们继续讨论，加油~~~~~~~~~~~

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